上周市场行情分析报告 （简版）

09-06-2021

周报摘要：

1、上周交易所BTC净提币3万枚，交易所剩余BTC余额为243一万枚，在过去一年中处于低位。最近一个月，交易所BTC提币趋势明显加快，巨鲸地址在过去十天积累了4个.1万枚BTC，交易所BTC储备余额回到下行通道，对货币价格上涨构成了有利条件。

2、8月，当货币价格首次上涨5万美元时，出现了一波长期投资者抛售货币的小浪潮。然而，这种抛售压力随后消失，偶尔发生的可能性很高。大多数长期投资者仍然选择持有货币，总货币数量已超过1280万枚，创新高。

3、ETH交易所流出速度明显加快，单周净流出14一万枚信标链单周质押1万枚3万枚ETH，ETH与BTC它还面临着交易所供应的冲击，需要通过货币价格上涨来重新平衡供需关系。

4、ETH在91月4日，单日销毁量超过区块奖励，历史上首次进入通缩状态。这种情况可能经常发生在牛市中。然而，需要注意的是，E的诞生TH大多数进入通缩的热点板块来自NFT项目9月4日opensea和mloot两个应用程序的销毁量占前两位，ETH进入通缩的主要贡献力量。这种交易需求可能不是真实的，包括左手和右手的行为。如果NFT板块热度下降，以太坊可能会回到通货膨胀状态，这也是EIP-1559该协议的致命缺陷加剧了以太坊通胀率的波动性，削弱了ETH的资产硬度（S2F值)，更像是助涨助跌的工具。

5、后市展望，BTC价格稳定性已经上升到阶段性高位，这意味着在过去的一段时间里，BTC波动性下降到较低水平，这通常意味着市场已经处于变化的窗口期。考虑到基本面仍然强劲，由市场供给影响引起的供需失衡仍在继续，未来几个月上升的可能性很高。

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一、BTC基本分析：

上周，交易所BTC储备余额保持净流出趋势，每周净流出约3万个BTC。目前，交易所剩余的BTC已低于250万，接近今年4月的低点。

上周交易所BTC净提币约3一万，交易所BTC自4月份以来，余额创下新低

目前，交易所剩余比特币数量占比特币流通总数的比例已降至12%左右。这一趋势自5月中旬以来继续加强，反映出目前交易所留存的比特币越来越少。交易所中的比特币是市场流通板块的主要组成部分。交易所中比特币的比例越来越小，表明市场上可供买卖的比特币逐渐减少，造成持续的供应冲击（Supply Shock），随着需求的增加和流通板块供应的下降，比特币的基本面将发挥非常强劲的积极作用，从长远来看将促进比特币价格的上涨。

交易所BTC余额方向与市场波动方向相反，提币趋势催生牛市

Glassnode在过去10天里囤积了大约41580枚比特币，持仓量接近608万枚，创下6月以来的新高。这些巨鲸在市场下跌中不断吸引资金，尤其是比特币处于3-4万美元的位置时，其持仓增长最为明显。

巨鲸在过去10天囤积了41580枚比特币

交易所在巨鲸吸引+提币的趋势下，面临着越来越严重的供应冲击。交易所供应冲击是指交易所外的流通量除以交易所内的储备余额。当比例上升时，这意味着许多货币已经成为交易所所为的货币。这些货币大多不是流动性高的比特币（交易所内的比特币是流动性最高的），交易货币越来越稀缺。目前，交易所供应冲击指数创历史新高，与货币价格走势高度相似，货币价格上涨波动的动力越来越强。

巨鲸的筹款+提币给交易所带来了严重的供应冲击

Spent 用于衡量UTXO持有时间的OutageBand，如果持有时间越长，说明是老币或长期投资者在抛售。8月份比特币首次冲5万美元，短期长期投资者抛售，但第二次货币价格冲5万美元，没有发生这种情况，表明一些长期投资者已经盈利，但没有看到更多的长期投资者抛售，市场智能基金仍愿意继续持有。

当8月份货币价格首次回到5万美元以上时，长期投资者出现了短期抛售，随后销售压力逐渐消失

Glasnode统计LTHH（Long TermHolder）持币时间超过5个月，近几个月持有总量从1080万回升至1280万，创历史新高。在非流动状态下长期投资近1400万枚比特币。此外，在最近的市场复苏过程中，Coinbase交易所的交易价格明显高于货币安全交易所的所有溢价，美国市场的买入力度在夜间交易中非常明显。长期投资者加速囤积货币，欧美强劲买入共同推动市场复苏。

长期投资者持币量创历史新高

二、ETH基本分析：

上周ETH交易所储备余额呈流出趋势，上周净流出14万ETH，目前ETH储备余额约1865万，余额为一年来最低水平。

上周，近13万ETH被存入信标链存款合同地址进行抵押，同时ETH不断流出交易所，信标链质押超过740万。

E储备在交易所TH余额创下近新低，目前股票为1865万枚

信标链锁仓ETH继续快速增长，单周新增锁仓13万枚ETH

目前以太坊矿工单日收入相当于法定货币价值约8900万美元，其中区块奖励约占52%，区块奖励收入较8月份大幅下降。原因是NFT块活动的增加促进了ETH链活动的增加，ETH链转账费用的比例增加到48%。

以太坊矿工收入结构，手续费收入比例迅速增加

由于链上活动的持续增长，以太坊在9月4日的销毁首次超过了区块奖励的数量，历史上首次进入“通货紧缩”。从某种意义上说，以太坊的“通货紧缩”将削弱流通供应，减少供应，提高货币价格。然而，只要考虑背后的形成机制，以太坊的通货紧缩只能在牛市中维持，熊市将回到通货膨胀状态。原因是目前的通缩状态主要由NFT板块的opensea平台和mloot等少数板块的热度贡献，成为9月4日以太坊通缩当天销毁量最高的两个应用。而其他板块，如defi板块销毁量的贡献明显不如NFT板块。NFT板块的交易行为无法准确追溯真实交易，有些人左手倒右手，所以真实交易可能没有那么高。因此，这一时期的通缩不能被视为以太坊已进入长期通缩状态，仍需进一步观察。

9月4日ETH销毁量超过区块奖励，历史上首次进入通缩状态

OpenSea一直位居ETH销毁量第一的应用，NFT板块是ETH销毁量大幅增长的主要原因是销毁量大幅增长

三、后市展望

比特币价格的稳定性在短期内达到新高，即累计价格波动性降至近期低点，市场往往处于变化的窗口期。在过去的一年里，当比特币的价格稳定性超过一定的峰值时，就会发生变化。变化的方向需要与基本面相结合。除了今年4月基本面恶化导致的下跌外，比特币价格稳定性在过去一年达到变化条件时也大幅上涨。

目前，在5万美元附近，买卖压力的比例热图也反映出大型基金仍在继续购买比特币（图13泡沫图）。结合本文上述数据，变化方向更有可能上升。

比特币价格稳定性上升到阶段性高点，表明市场波动性下降到低点，市场进入变化窗口

与销售压力相比，5万美元附近的绿色气泡更大，表明资金仍在继续购买