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引言

最近发文章，我总是用估值的“贵”和“便宜”来评价股票、基金或行业，许多人不知道“估值”的具体意义。今天，我将用流行的语言举几个例子来帮助你理解这个概念。如果我们能简单地理解估值的意义，它将对我们的投资道路有很大的帮助。

估值倍数（PE）它反映了价格和价值的博弈

市场随时波动，一家公司的股价也在上下波动，但它总是围绕着这家公司的价值。所以它将永远回到你的初衷。估值倍数的计算方法有很多，这对新手来说并不重要，我们应该记住，它与公司的市场价值、股价和净利润挂钩。

公司市值很大。如果它的利润跟不上它的市值，PE会上升，狭义上说，你投资了这个企业，会有更长的时间回本。

假如利润上升，市值还没有开始变化，市场看到了公司业绩的提高，要想维持PE，必然会推高股价，这就是每个人获利的根本原因。

举个简单的例子，比如一家市值5.79万亿元的龙头科技公司，净利润巨大，股价曾经冲击到740多元(现在跌了不少，但也有600元，大家应该已经猜到是什么公司了。但它的估值只有30倍，狭义上说，30年的回报。作为一家科技公司，我觉得已经很便宜了(茅台的PE是47倍)。

因此，当我们分析一家公司时，我们不能只看股价（许多小散认为茅台的股价是2000元，这太贵了。事实上，茅台的估值远低于许多收据，而且更稳定），但这取决于PE倍数是否在合理范围内。如果PE倍数不高，不管股价是多少，都可以买，大家可以放心。

假如你现在配置了一条过热的轨道，说白了就是行业平均估值过高，先恭喜你，别慌，你买了一个大家都很认可的领域，这个领域的基本逻辑没问题。。

但在短时间内，过高的估值会使行业继续振动（因为早买的人在卖，新人在进，行业的波动就产生了）。

因此，当行业或主题过热时，尽量避免添加此部分。虽然问题不大，但收入肯定不会可观，走出去需要更长的时间。

假如你真的在估值高点买了，那就不要天天看，要么你继续固定投资，等待微笑曲线，要么等待，上升需要一些时间(1-2年是可能的）。吸取经验，争取下次大家蜂拥而入时不要配置过热赛道。，

假如你能理解估值与股价的关系，那么你就能成功地进入一个新的阶段，你可以知道我现在能不能买这张票，我敢在下一轮熊市开始。。

比如最近很多人不看好的一些领域，他们的PE已经跌到了相对安全的水平，虽然上涨不会那么快，但至少不会让你在高估值的红海中受苦。

每个行业的平均PE都不一样，不仅要同比，还要环比。现在沪深300的估值几乎回到了正常范围，这真是个好消息。一切都有一个周期，从简单的估值水平投资实际上是有效的，只是超额部分更少。

在震荡市场中，个股的机会大于老基金，因为基金的运作模式是一直保持头寸。但如果你现在买一只不能下跌的股票，未来的增长是相当可观的。

而且现在新基金的优势更明显，因为新基金现在可以开始开仓，比老基金成本低很多。

但目前新基金面临的问题是没人敢买。很多新发基金筹集不成功，真的很遗憾。这也是资本市场的共同问题，不能改变。反正我重仓等了几只股票，不着急。

逆向思维与人性的博弈，还是投资道路上的大敌，认知掌握在少数人手中，韭菜继续生存。我真的希望你能仔细阅读这篇文章，慢慢地感觉到，尽快摆脱韭菜圈，在我们的认知能力范围内赚钱。

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2021.5.7 北京

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作者：Jeff，自由投资者。利用价格投资逻辑，帮助大家通过资本市场获得认知中确定的收益，共同实现财富自由。

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