为您详细探索和解释GTX交易所背后的团队、商业模式以及当前加密债权市场的竞争模式。
关闭的加密货币对冲基金三箭资本 (3AC) Su的创始人 Zhu和Kyle Davies重返江湖。1月16日，他们的新项目融资文件流出，希望筹集2500万美元。他们打算在2023年2月上市，开始一家名为GTX的新加密货币交易所，提供加密货币破产债权交易。而且两人正在与另一家暴雷交易所CoinFlex的创始人合作推出。
消息传出后，加密社区一片哗然，讽刺大于支持。比如BitMEX创始人Arthur Hayes表示，请注意，如果这些“布偶”将FTX改为GTX，可以筹集到2500万美元，那么将FTX改为ZTX，您可以偿还所有客户资产。推特KOL FatMan发推说，在3AC破产之前，它在加密市场获得了80倍的收入，这与投资50美元赚5000美元，然后失去所有疯子有什么不同。 利用杠杆赚快钱是0门槛，请记住，这些人还是骗子。
为什么市场声音如此不支持？GTX值得关注吗？本文将为您详细探索和解释GTX交易所背后的团队、商业模式以及当前加密债权市场的竞争模式。
两个暴雷团队的组合
根据GTX官方披露的文件，其团队开发人员60余人，均有10年加密货币交易所开发经验。三箭资本(3AC)联合创始人Su的创始团队 Zhu、Kyle Davies和CoinFLEX 联合创始人Mark Lamb和Sudhu Arumugam。据官网介绍，三箭资本最高收入为80倍；前身CoinFLEX Coinfloor，自2013年以来，英国第一家比特币交易所建立了价值3亿美元的交易所，每日交易量达到数十亿美元。但众所周知，它去年因Luna事件引发了雷霆。2022年8月，CoinFLEX破产重组。
执行团队中的首席技术官Kent Deng，曾在甲骨文、腾讯、阿里巴巴、华为工作过。首席营销官Leslie Lamb，Crypto Unstacked播客的创始人，全球排名前10%；曾经是Amber Group营销负责人。Ewelina首席数字官 Mielecka，在加密货币领域拥有10年的资产保管和结算经验。
创始团队的成员都是最后一次创业破产，他们的高光时刻只在简历中展示。然而，在加密领域创业，因为它与用户资产密切相关，更多的是对团队风险处理能力和风险规避能力的考验。尽管其团队成员偏向于加密领域，但由于战术激进和风险意识薄弱，管理层上次创业失败。这种双破产组合让用户质疑他们的动机和能力。就像加密律师一样 @wassielawyer 所言，FTX 债权人不得让步 “秃鹫”(暗讽 3AC） 经营这个赌场。
面向债权市场的商业模式
虽然市场讽刺创始团队，但GTX探索的方向也给了FTX债权人思考的方向。与向清算律师提供高额费用相比，提前将债权进入流通市场以换取流动性也是一个好主意。
债权市场在传统领域已经发展了近40年，足够成熟，但加密货币债权市场仍处于探索阶段。门头沟破产清算近10年，案件仍在处理中；今天有BlockFi、Celsius、Voyager、FTX等破产清算，受害者只能被动等待，结果和等待期不可预测。因此，FTX用户通过OTC担保交易在社区中完成债务转移，获得即时流动性。由于市场竞争不足，目前的债权价值仅为货币面值的10%-15%。
基于目前的痛点，GTX希望通过订单簿启动用户可以进行债务交易的公共市场，使受害者有及时止损的渠道。GTX文件称，债务公司希望为FTX等破产公司开立即时债权交易，以保证抵押品的价值。此外，GTX法律团队将简化和自动化GTX理赔申请。持有债权并进行交易的用户将有资格在GTX获得按债权额度比例奖励的股权。债权人可以继续持有其债权，或者选择在到期日出售，或者以债权作为保证金。
但目前债权市场流程繁琐，理赔金额门槛高，流动性极低，使得能够满足需求的用户群体较少。GTX能否仅仅通过订单簿模式降低交易门槛，提高流动性是值得怀疑的。目前尚不清楚用户在其他平台上获取API的过程中是否存在安全漏洞。
此外，在GTX规划中，除了前期加密市场债权外，股票交易、贷款、外汇市场等业务也将在后续推出。其加密货币市场将填补FTX的业务空缺，股市将进入目前2万亿美元的监管贷款市场。GTX表示，它拥有完整的法律和技术堆栈，可以简化FTX和其他破产债权登记和主要市场，建立可扩展的营销策略，为加密市场和股票交易提供一站式服务。
加密债权市场的竞争格局
据GTX估计，根据名义价值，加密货币债权市场目前规模为200亿美元。目前市场上也有一些类似的平台，用户普及度广的相关公司是投资公司Cherokee Acquisition的Claims Market，Xclaim加密本地债权交易平台。
Claims Market旨在满足所有债务交易用户，为大资产用户和小资产用户提供不同的市场。注册过程相对简单，用户填写个人信息后到官方网站进行电子邮件注册。如果是买方，只需签署发送到邮箱的文件即可。卖方需上传个人债权证明文件等待官方审核。交易一般流程为卖方签署卖方协议和简单索赔转让协议，上架债权；买方签署买方协议，选择合适的报价或投标；交易完成后，卖方签署的简单索赔转让协议和所有证书发送给买方确认所有权。
目前，其服务的债权市场有Celsius、FTX、Voyager。具体市场规模为Celsius债权挂单2份，23万美元面值挂单23%出售，36万美元面值挂单21%出售；FTX债权挂单1份，375万美元面值挂单15%出售；Voyager债权挂单1份，7.8万美元面值挂单40%。在交易过程中，买方点击进入任何挂单，即可看到卖方所在地、管理费等规定。除了直接市场价格交易外，买方还可以出价拍卖，等待卖方同意。
截至目前，其市场交易量为202笔，交易债权总面值为8375万美元。Claims Market披露管理费是债权面值的1%，也就是说，到目前为止，总收入约为83万美元。
Xclaim垂直为加密用户服务，注册流程相对严格。即使作为买方，也要遵守48小时的尽职调查期和标准合同条款，提交相应的文件，然后等待审核。交易流程和claims Market大致相同。卖方在交易后获得的目标不限于法定货币，用户也可以出售加密资产。
面向BlockFi、Celsius、与Claimss相比，Voyager和FTX用户提供服务 Market
服务群体更广。Xclaim的流动性和债权规模远远高于Claims Market。Xclaim平台上FTX债权挂单115笔，挂单总额1.23亿美元；BlockFi债权挂单53笔，挂单总额1200万美元；Celsius债权挂单269笔，挂单总额4300万美元；Voyager债权挂单94笔，挂单总额400万美元。
Xclaim官员表示，其概念是，每个债权人都有权尽可能多地追回他们的索赔。因此，Xclaim目前对债权人的注册、上架、出售或转让收取0笔费用，买方在购买债权时支付少量费用（具体未说明）。
根据GTX官方文件，认为与上述两个债务交易平台相比，除了绕过法院破产程序、实时跟踪债权人资产、简化债务交易流程三个共同点外，还有基于订单簿开发的市场，也可以使用债务作为交易抵押品。
从前面可以看出，无论是Claims， Market和Xclaim都具有买方投标的功能，在一定程度上接近买方的订单市场。投标只针对个人，而不是所有用户。同时，订单簿可以方便更多的人作为买方参与，卖方也可以获得更好的流动性。债权作为交易抵押品，也释放了债权人的资本流动性，扩大了债权市场的商业模式。
但这两个优势并没有威胁到当前的市场。首先，如果订单簿功能和债权作为抵押品的业务适应市场需求，其他平台可以在短时间内推出该产品，这不能形成GTX的护城河或差异化优势。二是Claims Market和Xclaim在市场上有一定的社区和信任。GTX作为一个初出茅庐的平台，结合以往的负面背景，首先要考虑如何解决用户信任问题。
总结
从团队层面来看，GTX的管理层都是有行业污点的成员，很难获得用户的信任。虽然散户投资者只记得一天，但通过拉盘创造FOMO情绪可以吸引大量用户了解产品或参与其中。但FOMO处于非信任状态，只能吸引短期投机用户，而不能建立共识，对平台长期无用。在这里，我们并不是说反对创业失败的企业家再次创业，而是说，当一个曾经撒谎欺骗用户的团队再次创业时，作为用户，我们应该更加谨慎。
从产品和商业模式的角度来看，GTX确实是创新的。预计当前债务市场的流动性将通过订单簿提高，债务市场的业务渠道将通过抵押品扩大。然而，水平比较竞争产品，因为它们可以简单地复制和开发，所以它们不能形成护城河或吸引用户作为差异化的优势。
因此，GTX平台，首要任务是如何提高社区信任度，培养用户忠诚度，扩大社区规模。根据GTX的官方计划，PANews将在2-3个月内推出产品，PANews将关注其进展。
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