LSDFi 协议 0xAcid 的 90% APR 是真实收益吗？

作者：Cabin Crew，Cabin VC

0xAcid 是一个旨在最大化 LSD 资产（stETH、rETH、fraxETH 等）回报的协议，目前部署在了 Arbitrum 和 Ethereum 上。国库策略将 LSD 资产投放在其他 DeFi 协议中以追求最高的收益率，根据区分不同的收益目标将用户分层，提供了远高于其他 LSD 协议的收益率。

OxAcid 通过 Bonds 销售，从用户手中累积了 ETH，用这部分 ETH 参与 LSDFi 获取真实收益。返回给用户的 ACID 又分成了 Locked 和 Staked 两类，Locked 用户相当于放弃了 LSD 资产的真实收益权，通过类似锁仓缓释**的方式积累了 ACID 的数量，来获取更多比例的国库资金索取份额；Staked 用户在获得 100% 的国库策略收益以及 10% 的Bonds 销售收入的同时，也被动稀释了 ETH 本金的份额。可以通过简单的估算来分析两者的预期收益与风险：

0xAcid 是一个比较另类的 LSDFi 协议，有非常精妙的机制设计，首先设定了一个大前提：以太坊会达到$10k，届时会将国库中的所有 ETH 分配给 ACID 持有者，来吸引 ETH 的长期持有者。对于期望获得更多 ETH 份额的用户，可以出让 ETH 的质押收益来参与锁仓**；对于期望获得更高质押收益的用户，需要承担本金 ETH 被稀释的风险。

虽然 0xAcid 提供了市场上最高的 LSD 收益率，收益是真实的，但本金会变得「不真实」。两者的收益率都基于新入场资金的数量，因此带有了 Ponzi 属性。参与者相当于同时押注了0xAcid 能够吸引更多数量的 ETH 以及 ETH 将在未来达到$10k，适合风险偏好较高的长期主义者。