原文作者：DeFi Made Here
原文编译：深潮 TechFlow
DeFi 该项目一直面临着总锁定价值的保留（TVL）以及确保流动性提供者可持续收入的重大挑战。这就像$CRV、$BAL 和$FXS 这种代币特别真实，一直受到通货膨胀压力和“**和倾销”倾向的困扰。
然而，由 Spiral DAO 倡导的名为 Yield Bonding 新概念旨在通过为流动性提供商提供绑定其收入奖励和获得更高奖励作为回报的机会来改变这种情况。本文将深入探讨这一新概念及其可能性 DeFi 领域。
$CRV $BAL 和$FXS 现在有什么问题？
它们分享收入，吸引流动性，创造飞轮，但它们也在疯狂地通货膨胀。
这些代币一直面临着流动性提供商的“质押和抛售”。随着原始代币价格的下跌，协议正在失去 TVL。这将导致负循环，随之而来 TVL 随着协议的减少，协议也失去了交易量、交易成本，甚至减少了对原始代币的需求。但是，如果流动性提供商不出售收入奖励，而是债券化，会发生什么呢？
这正是 Spiral DAO 目标是一个非常有趣的概念。让我给你解释一下。
流动性提供者将放弃他们的收入奖励（$crv $bal $fxs），转而获得$COIL，但其利率高于基本收益。我的第一个想法是，谁会支付这笔费用？这一定是另一个庞氏骗局。
Spiral 治理代币将推出并使用 StakeDAO 流动性包装。流动包装的代币将支持$COIL 价格。与此同时，Spiral 这些代币的治理权和基本收益也将获得。
由于 Spiral 它可能成为贿赂市场的主要参与者，因此它可以有效地套利贿赂。例如，贿赂 Curve 市场比在 Balancer 更有效率。Spiral 将在 Balancer 出售票数，然后在那里 Curve 购买票数，从中获得差额。
如果$CVX / $AURA 交易价格低于$CRV / $BAL(按投票权重计算)，Spiral 也将向$CVX / $AURA 进行 POL 配置，填补市场效率低下。
因此，Spiral 能够向流动性提供者支付额外奖励的原因如下：
• 贿赂；
• 治理代币的原始收入；
• 市场套利效率低。
对于 LP 的额外 APY 公式如下：额外收入=（$SPR MC / 财库价值-1 ）* 0.4
如果$SPR 的市值为 1500 一万美元，财库价值为 1000 额外收入为1万美元：
（1500 万 / 1000 万-1 ）* 0.4 = 0.2
因此，池子本身的收入是 30 ％在这种情况下，将获得 36 ％的$COIL 收益。
$SPR 是 $COIL 质押版，类似 $OHM。Spiral 与 Olympus 有很多共同点，但它是为了收入而调整的，而不是流动性和可控的通货膨胀。
Spiral 还将为代币持有人提供公平的退出机制。如果$SPR 交易价格低于净资产价值 5-10 ％，将分配资金保护价格。
所有收入都将被收取 20 ％协议发行时的绩效费用 100 个$COIL 收益债券将铸造 50 个额外的$COIL 并分发给：
• 15 个$COIL 用于 DAO 需求
• 15 个$COIL 用于维护 POL
• 团队 20 个$COIL（有 6 锁定期为个月)
谁在为额外收入买单？
不，你不是收入的来源。
贿赂、交易成本、市场效率低下以及收益债券的新概念(因此增加了治理权和奖励)是来源。
谁受益于 Spiral？
• 流动性提供者可以获得更多的收入。
• Curve Finance / Balancer / Frax Finance，因为他们的原始代币可能会被永久锁定。
• StakeDAO ，因为他们的流动性锁定会得到很多 TVL。
而且说到 StakeDAO，它们可能会锁定流动性 TVL 这方面有了很大的进步。如果从第一个开始 1 天起，如果 Spiral 出售所有初始国债（Initial Treasury Offering）， $BAL 将获得流动保险箱 50% TVL。
参与 ITO 对谁有意义？
首先，如果你想得到它，$CRV/$BAL/$SDT/$FXS 收入，然后参与 ITO 有意义。
对于类似 OHM 如果你在市值等于资金支持的情况下早期参与项目，几乎不会有损失。
ITO 只有参与者(空投) 3-5% 稀释，下行空间有限。因此，如果在下一步 6 如果一个月内有任何内在价值增长(直到团队份额解锁)，就会有购买和持有 $COIL 动机，而不是一篮子 ITO 代币。
结论
Spiral 一种新的 Yield Bonding 概念引入到 DeFi 中，这有利于 veTokenomics，理论上要增加提供流动性的人的收入。
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