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俄罗斯交易系统市值加权指数[RTS.GI] (Russian Trading Sysem Index)（RTS指数和莫斯科指数）是许多俄罗斯、东欧和新兴欧洲基金收集莫斯科交易所50家上市公司的重要指标，并每三个月重新审查指数成分股。该指数于1995年9月1日推出，基准值为100。该指数的索引值以实时模式计算。俄罗斯是金砖四国之一，也是近年来快速增长的新兴市场。

两大俄罗斯指数是RTSI和MOEX指数 (MICEX指数)， 虽然 MOEX指数是俄罗斯最大的股市指数，但由于是以俄罗斯卢布计价，国际股市交易主要是以美元计价的RTSI指数。

图 俄罗斯RTS指数基本信息

资料来源：资产信息网：资产信息网 千际投行 Moscow Exchange

俄罗斯RST指数的价格受到一系列与国内外经济和经济各行业表现相关的基本因素和技术因素的影响。交易员应该考虑这些决定性因素如何共同工作，而不是孤立因素的单独作用。主要影响因素有：

(1)社会政治事件

与其他全球指数一样，重大社会政治事件也会影响市场需求。例如，在2022年俄罗斯和乌克兰之间的冲突中，欧美国家对俄罗斯的制裁将对俄罗斯经济造成严重损害，导致俄罗斯股市暴跌。

(2)个别公司的表现

俄罗斯RTS指数属于市值加权指数，在指数中权重较大的公司比较小的成分股更有能力推动指数波动。例如，2022年6月底，俄罗斯天然气公司在指数中占很大比例的股价大幅下跌，俄罗斯股市也遭遇了巨大的回调。

(3)大宗商品价格

俄罗斯是世界第三大石油生产国和第二大天然气生产国，也是钢铁、镍和铝的前五大生产国。此外，俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，几乎占全球贸易总量的20%％。俄罗斯大宗商品的价格直接影响其经济发展，从而影响股市。

• 2021年1月1日至2022年8月3日，俄罗斯RTS指数年度分析时间选择。
• 分析维度：主要通过统计分析、市场分析和宏观分析。
• 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按整体计算。

2021年1月1日至2022年8月3日，俄罗斯RTS指数共382个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点波动较大，总体呈上升趋势，2021年年收益率为15.01%。在2021年10月25日达到最高点1919.58后，该指数呈下降趋势。2022年2月24日，最低点为742.91。自2022年初以来，该指数下跌了30.69%。

图 俄罗斯RTS指数走势

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图 描述俄罗斯RTS指数的统计

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2021年1月1日至2022年8月3日，俄罗斯RTS指数日涨跌均为0.0027%，标准差为0.17068%，单日涨幅最大为26.12%，单日跌幅最大为39.44%。

在该范围内，俄罗斯RTS指数的涨跌峰值为60.843，是超额峰值，涨跌统计数据呈现尖峰肥尾的特征。涨跌偏度为-3.335，数据分布呈左偏。总体而言，俄罗斯RTS指数的涨跌分布相对离散，极端值的可能性较大，指数下跌的可能性较大。与此同时，与2021年相比，2022年收益率波动更大，整体风险也在上升。

图 俄罗斯RTS指数涨跌柱状图

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图 俄罗斯RTS指数回报统计

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图 俄罗斯RTS指数风险分析

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目前指数处于历史中间点，近五年年化收益率为1.45%，累计收益率为7.44%，略低于同期沪深300指数(年化收益率为1.81%，累计收益率为9.1%)。近五年来，俄罗斯RTS指数夏普比率为0.21，略高于同期沪深300指数(夏普比率为0.12)。

图 俄罗斯RTS指数走势

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截至2022年8月3日，该指数PE-TTM为4.04x，处于近十年的2.04%。自2021年4月初以来，该指数估值一直在下跌，目前处于较低水平。

图 俄罗斯RTS指数估值水平

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图 比较俄罗斯RTS指数和沪深市场核心指数

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根据俄罗斯国家统计局公布的2022年第一季度经济数据，俄罗斯第一季度GDP约0.396万亿美元，同比增长3.5%，环比增长0.5%。第一季度，包括石油和天然气在内的采矿业增长了8.5%、制造业增长5.1%、农业产量增长1.9%、零售销售增长3.5%、建筑业增长4.5%、客运量增长18.1%、批发营业额增长3.6%、货物周转率增长4.1%。

今年第一季度，由俄乌冲突引发的“美国、欧盟、日本等西方国家对俄罗斯轮流制裁的影响”尚未充分显现，俄罗斯经济仍保持着以往的增长势头。但在接下来的几个季度，情况可能不乐观。美国和欧盟的制裁打击了俄罗斯的主要金融机构和公司，导致大量外国公司撤离。同时，严重的通货膨胀、制造设备和消费品严重依赖进口等不利因素将严重降低俄罗斯的经济体验。

图 俄罗斯CPI和进出口

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俄罗斯RTS指数为自由流通市值加权指数，GAZPROM(14.95%)分别占前10名，LUKOIL（13.4%），SBERBANK ROSSII PAO（12.25%），NORILSK NICKEL（9.24%），NOVATEK（5.49%），YANDEX NV-A（4.52%），Rosneft（3.84%），TATNEFT（2.73），Magnit（2.6%），Polyus（2.47%）。指数权重集中度较高，仅排名前五的公司就占55.33%，排名前十的公司占71.49%。

图 俄罗斯RTS指数总市值前20家公司(截至2022年8月3日)

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图 前20家俄罗斯RTS指数权重公司(截至2022年6月30日)

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在俄罗斯RTS指数公司中，总市值最大的公司与总市值最小的公司市值差距较大，分别为44307.34亿和49.68亿。公司市值主要分布在1000多亿元。

图 俄罗斯RTS指数公司总市值分布(截至2022年8月3日)

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俄罗斯RTS指数成份股公司主要分布在材料(15.2%)、能源(8.7%)、公共事业(6.5%)和金融(6.5%)。

图 俄罗斯RTS指数行业分布

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目前，俄罗斯RTS指数包括46只成分股，其风格如下图所示：

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指数衍生品包括期货、期权、ETF等后续衍生品投资产品。

俄罗斯交易所(RTS)FORTS成立于1995年，于2001年成立了自己的衍生品交易所FORTS，开始股票和股指期货交易。自2006年股指期权合约推出以来，FORTS的交易量迅速增长。目前，俄罗斯交易所已超过北欧交易所，成为欧洲第三大股指期权交易所。

图 截至2022年8月3日，俄罗斯RTS指数期货市场概述

资料来源：资产信息网：资产信息网 千际投行 英为财情

目前，中国还没有基于俄罗斯RTS的基金。与俄罗斯股市相关的国际基金包括：摩根俄罗斯基金、百达俄罗斯基金、法巴俄罗斯基金、瑞银俄罗斯基金等。

俄罗斯经济发展部预计2022年俄罗斯GDP将下降7.8%，这将是自2009年以来的创纪录下降。同时，国内通货膨胀率将达到17.5%，失业率将达到6.7%，零售贸易额将下降8.7%，固定资产投资将下降19.4%，实际工资将下降3.8%，居民实际收入将下降6.8%。

到2023年，大部分宏观经济指标将转向复苏增长，但GDP下降0.7%。由于中国、印度、土耳其、巴西等国的立场，虽然西方对俄罗斯的经济制裁没有达到预期的损害，但俄罗斯货币汇率在下跌后迅速恢复，但也对俄罗斯经济产生了一定的影响。

2022年上半年，受俄乌冲突、新冠肺炎疫情等因素影响，俄罗斯RTS指数大幅下跌。投资者要注意，2022年，西方加大了对俄制裁力度，俄罗斯经济发展下滑，通货膨胀率持续上升，消费者信心不足。

Cover Photo by David Torres on Unsplash

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