作者:彭勇& Block unicorn
引言
以太坊的崛起为DeFi生态发挥了开拓性的作用。从最早的ICO(首次发行代币)开始,该项目通过以太坊智能合约出售首次发行的代币进行融资,引发了ICO浪潮,引发了2017~2018年的加密货币牛市,为后续的DeFi项目和技术提供了持续的财政支持。
DeFi Summer背景
2020年以太坊Defi Summer(分散金融的夏季)是defi最重要的里程碑事件之一,它带来了巨大的流动性和基础设施的疯狂增长,从而实现了今天的defi。在dapp疯狂增长的背后,投资者获得了财富,吸引了人们蜂拥而至,向世界展示了defi区块链技术实现金融包容性的伟大愿景。
以太坊颠覆性DeFi项目的爆炸性增长点燃了22020年DeFi Summer。以太坊网络再次成为牛市的引擎,给加密市场带来了前所未有的繁荣和创新,产生了越来越多的代表性项目,如Uniswap、Curve、Yearn.Finance、Compound、Aave、MakerDAO等。
这些defi应用吸引了大量投资者通过流动性质押挖掘来参与,刺激用户将资产质押到流动性池中,赚取交易费用和流动性挖掘奖励。
DeFi Summer流动性质押采矿激励持续到2021年11月,将Defi的TVL推高到1762亿美元。达到历史高点后,由于环境经济形式恶化、黑客事件层出不穷、监管风险等因素,DefiSummer的人气难以维持。
DeFi Summer 泡沫破灭后,为了改变世界,留下了真正有价值的项目。与defi相关的项目仍然需要继续洗礼和技术沉淀,为下一个defi Summer为2020年的DeFi奠定了基础 虽然Summer结束了,但我们记得这个疯狂的夏天。
DeFi 2022年9月15日,Summer结束后,以太坊从工作量证明机制出发(POW)转化为权益证明(POS)该机制(以太坊2.0)降低了能源消耗,提高了网络的安全性能。在以太坊2.0中,任何人都可以成为以太坊的节点验证人。只要将32个ETH质押到网络中,以太坊网络安全和新区块的生成就可以得到以太坊网络的ETH奖励。
LSD 重要参与者
从以太坊升级到2.0,以太坊的基础资产也发生了根本性的变化,这将给defi带来新的机遇和创新。围绕以太坊2.0的流动性质押凭证(LSD)生态建设的应用正在扩大,它们正在不断超越旧的defi应用程序,如Yearnn.finance、Gamma、Convex Finance 等一些老牌defi应用也在争相加入LSD赛道争夺一杯羹。
以太坊合并以来,以太坊LSD生态应用TVL达到363亿美元,占defi总TVL的一半,质押了19、012、429个以太坊(不完全统计,截至4月21日),质押EHT占总供应量的15.92%。
截至2023年4月21日,首先,我们可以看到LSD质押轨道上仅有一个Lido(去中心化流动性质押节点服务提供商)就占据了40%的市场份额,因为Lido可以提供质押0.001ETH的服务,以降低用户的LSD门槛,几乎覆盖所有用户。根据Defillamama.com数据(截至2023年4月21日),LidoTVL达到11.7亿美元,处于LSD市场领先地位,成为defi之首。
其次,集中质押节点服务提供商Coinbas质押了价值45亿美元的ETH,在集中LSD市场中占据最大份额(16.4%),仅次于Lido。由于美国SEC此前表示将禁止散户质押加密货币,SEC罚款Kraken交易所集中LSD服务(因为Kraken质押服务被SEC判定为未注册证券),Kraken被迫终止质押服务,监管操作严重影响集中流动性质押服务市场,因此CoinbasLSD增长开始放缓。
第三,集中质押服务节点商Binance。作为世界上最大的加密资产交易所,货币安凭借其庞大的体积和优势,为用户提供简单、方便、无限的LSD质押服务,轻松获得19.7亿美元的ETH质押,占市场总份额的7.2%。
第四,Lido最好的去中心化LSD服务商竞争对手—Rocket Pool。因为Rocket Pool的质押门槛较高,最低质押需要质押0.01ETH,因此在竞争中落后于Lido的低门槛策略。自2022年5月LUNA大崩盘以来,所有LSD TVL大幅下跌。2022年6月,Rocketetet Pool TVL触底,只有2.55亿美元的TVL,目前的TVL上升到17亿美元(截至4月20日),增长了6.7倍。
最后,Frax Finance 2022年10月,稳定货币协议推出了LSD产品-FrxETH池,实现了协议的显著增长。根据Defilama的数据,去年11月,FraxETH池的流动性质押只有800万美元,现在Frax FraxetH池Finance拥有2.96亿美元的LSD,实现了37倍的增长。
Frax Finance利用代币奖励收入组合,吸引用户将ETH质押到frxetH池中生成frxetH,并将frxetH和etH添加到frxetH中 Curve LP池(赚手续费),最后将LP凭证质押给Convex,用户将分别获得FXS、CRV、三种代币的CVX奖励和手续费收入。诱人的LSD收入组合促进了Frax Finance高歌猛进。
LSD浪潮—DeFi Summer
LSD资产规模达到360亿美元,很快就能超过现有的DEFI规模,达到1000亿美元。巨大的LSD资产正在孕育DEFI的创新,这将推动以太坊的市场价值,泡沫被无限放大,吸引新的淘金者加入DEFI革命。
在传统行业中,房地产行业在金融市场中发挥着非常重要的作用,可以说贯穿了整个金融市场;LSD可以与传统的房地产行业相比,由于LSD资产引入defi,也可以通过整个加密市场围绕LSD建立衍生品、抵押贷款、结构性金融产品等,持有LSD资产的投资者相当于拥有高质量的房地产。
LSD贯穿整个加密defi市场,房地产贯穿整个传统金融市场,在各自领域发挥着重要作用:
1. 资本市场:房地产作为资本市场的一个重要类别,可以通过房地产投资信托基金、房地产证券化等多种方式为投资者提供收入。
与房地产相比,LSD也为投资者提供了丰富的defi收入。由于LSD本身具有自己的收入属性和证券属性,持有人可以将LSD质押给其他defi池,如将eth质押给frax Finance生成frxetH,结合ETH/frxetH交易添加到Curve LP池(赚手续费),最后,将LP凭证质押给Convex,分别可获得3种代币奖励、手续费和自身LSD收入,共4种收入。当这些收入不满足时,这些凭证可以随时出售,转化为稳定的货币收入。
2. 金融市场:房地产是许多金融市场的债务担保,如抵押贷款。住房抵押贷款可以打包成抵押贷款支持证券,可以出售给投资者获得资金,可以用于其他投资。
LSD是DEFI市场的重要抵押品和生息债券;生息债券部分可以通过LSD本地应用Dank Protocol、Pendle将未来收益出售给投资者,提高资金利用率。
3. 货币市场:房地产也会影响货币市场。当房地产市场活跃时,人们倾向于借更多的贷款来购买房地产,这将影响货币市场的利率。
LSD资产也会影响整个加密货币市场。当加密市场活跃,defi创新齐头并进时,人们会利用LSD资产进行循环抵押贷款,借出的资金会提高整个加密货币市场的价格和利率。
与房地产抵押贷款相比,LSD更方便,无需持房地产证到银行办理贷款手续,等待较长的审计时间,可能会错过市场的最佳机会。
第一轮DeFi Summer最高TVL为1780亿美元(根据defillamama).com数据),被熊市摧毁后的defi TVL徘徊在380~400亿美元之间,然后逐渐上升,这意味着3~5倍的杠杆被清算(粗略计算:380x4=1500亿美元的TVL,1780亿美元的TVL)。
第二轮DeFi Summer,以LSD为基础收益资产,资本效率和流动性更高,杠杆率更高。让我们想象一下,当以太坊LSD和其他LSD资产规模为2000亿美元时,30%(600亿美元)的资产将增加3倍的杠杆率,600亿美元将增加1800亿美元,这些杠杆基金可以利用无数的投资机会刺激整个加密货币交易市场,本土LSD应用也将脱颖而出,成为新一代DeFi之王。
4. 经济市场:房地产市场对整个经济也有重要影响。房地产市场的增长通常伴随着经济增长,而房地产市场的下降则会导致经济衰退。此外,房地产市场也会影响价格和消费者信心。
现阶段,LSD虽然不足以对全球经济产生重要影响,但却引起了全球金融机构的重视。LSD不能影响全球经济,对加密货币的世界有重要影响。加密货币的增长将伴随着LSD的发展。
5. 租金收入:房地产投资者通过将房屋出租给租户,获得月租金收入。
LSD资产凭证有自己的收入,不用像房子一样担心空置率、物业维护和管理费。只要你持有LSD凭证,你就会一直收取租金(收入)。
6. 流动性:房地产是中国人民最喜欢的投资目标,也是中国人民认为最可靠的投资资产,被视为家庭房地产财富储备。房地产是一种大宗资产投资,需要投入大量资金,销售需要时间,手续成本昂贵,市场供需关系往往不平衡,销售困难,流动性差。
LSD凭证的销售没有国界,没有许可证,也没有数百万的投资。只要你的手机钱包有ETH,质押到LSD池就可以产生收入,适用于世界各地的投资者。当你不想拥有这些LSD资产时,你可以随时在世界任何地方出售所有的LSD资产或一些LSD资产。与房地产相比,它不能切割和出售,而且灵活性较低。如果不是高质量的房地产,它几乎不可能在短时间内出售。
虽然LSD无法与360万亿房地产资产相媲美,但LSD资产具有高流动性、分割交易的灵活性和透明度(中国房地产行业经常看到价格无市场,被政策强行制衡)、低门槛,LSD自带收入优于房地产,不需要不断寻租。
总结
目前以太坊LSD仍处于早期状态,未来以太坊LSD资产将占据主要领先地位,引领行业达到更高的水平。本文主要讲述了以太坊LSD,因为其他POS链的LSD资产组合薄弱,用户参与度低,没有超过以太坊的影响力。未来几年,以太坊的LSD收益资产将继续大幅增长,从根本上改变整个加密生态系统。
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