市场行情分析报告（简版）

08-16-2021

周报摘要：

1、上周BTC与前两周相比，提币趋势放缓，充提幅度不明显。交易所BTC储备余额保持在244大约10000枚。目前，交易所的储备余额仍保持在近一年的低位，货币流出交易所的总体趋势没有改变。

2、基本面依然强劲，长期上升趋势没有改变。长期投资仍在大规模购买BTC，实体持仓净增长指标（Entities Net Growth）从低位上涨，创历史新高，反映增量资金和用户仍在进入市场。这给供应带来了巨大的冲击（Supply Shock）影响加剧了供需失衡，不断迫使货币价格上涨。

3、用于评估市场牛熊周期变化的指标MVRV Z-Score和200WMA热图反映了牛市周期还没有结束。

4、后市展望，BTC来到了2月至4月箱震荡(4).8-5.8在1万美元的下边，市场各方都密切关注BTC是否能在这个位置上取得突破，其趋势将深刻影响主要板块的表现。第一季度和第二季度在这个位置波动了三个月，盘子被锁定，短期价格波动的可能性增加。考虑到基本面继续强劲，货币价格上涨的长期趋势不会改变，如果货币价格回调，这将是一个很好的布局时机。

5、风险提示:本月底(8/26-8/28）杰克森霍尔全球央行年会在美国召开，市场密切关注美联储关于货币政策转向的声明。如果货币政策转向，将给市场带来新的不确定性。

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一、BTC基本分析：

上周，交易所BTC储备余额波动总体保持稳定。目前，交易所剩余的BTC约为244万，接近2021年的低点，仍处于较低水平。

交易所BTC储备余额处于近一年的低点

目前，交易所剩余比特币数量占已流通比特币数量的比例已降至13.28%，接近2021年1月2日的最低点。此外，这一趋势自5月中旬以来一直在加强，这反映出目前交易所留存的比特币越来越少。交易所的比特币是市场流通板块的主要组成部分，交易所比例越来越小，表明市场上可供买卖的比特币逐渐减少，造成持续的供应冲击（Supply Shock），随着需求的增加和流通板块供应的下降，比特币的基本面将发挥非常强劲的积极作用，从长远来看将促进比特币价格的上涨。

实体持仓净增长指标（Entities Net Growth）从低位上涨，创历史新高。在每一轮牛市达到顶峰后，新用户实体也跟随价格下跌，出现了终止进入的迹象。在这一轮下跌中，新用户的实体数量并没有停止增长，而是最近创下了历史新高，表明场外用户仍然愿意进入市场，这也意味着新基金仍在涌入。

比特币持仓实体净增加值创历史新高，表明资金仍在进入市场

Long-Term Net Position Change 它是反映长期持有人净头寸增减变化的指标。如果长期持有人净头寸增加（零轴上方的绿色范围值），则表明长期持有人仍在囤积货币；相反，它代表了长期持有人在出售或减少手中的头寸。 5 月份下跌至今，Long-Term Net Position Change 绿色带一直在零轴上方，价值不断增加，反映了长期货币持有者的强烈购买意愿。净头寸的变化值处于三年来最高水平。长期投资者不仅在购买，而且在购买。

头寸净变化指数反映了长期投资者一直在下跌中吸引资金买入，买入量非常大

200周移动平均热图是简单判断牛市和熊市周期的常见指标。该指数计算了200周移动平均线的月增长率，并结合价格和200周移动平均线的位置来判断牛市和熊市周期。

由于减半机制的存在，减半大大降低了市场供应，在需求不断增加的情况下促进了货币价格的上涨。因此，从市场波动的角度来看，平均每四年更换一次牛市和熊市周期。每次牛市的顶部高于上一次牛市的顶部，每次熊市的底部高于上一轮熊市的底部。因此，每四年，比特币的价格就会大幅上涨，并呈现出长期的上涨趋势。200周移动平均线接近4年，其趋势也反映了比特币的长期价格波动趋势，从未下跌过。

在牛市和熊市的不同阶段，200周移动平均增长率也有所不同。在熊市中，200周移动平均增长率缓慢；牛市恰恰相反。通过统计不同时期200周移动平均增长率的变化，可以帮助判断牛市和熊市的变化。

200移动均线热图反映当前市场尚未过热

MVRV Z-Score 利用区块链分析来确定比特币相对于其“公允价值”被高估或低估的时期。它使用三个指标：

市值(蓝线)：比特币目前的价格乘以流通中的代币流通量。

实现价值(橙线)：实现价值不是比特币的当前价格，而是每个比特币上次移动时的价格，也就是最后一次从一个钱包发送到另一个钱包时的价格。然后将所有这些单独的价格加起来并取平均值。然后将平均价格乘以流通中的硬币总数。在这样做的时候，它消除了我们在市场价值指标中的短期市场情绪。因此，根据当时的市场情绪，它可以被视为比特币价值更“真实”的长期衡量标准。

Z-score（红线）：提取市场价值与实现价值之间的数据中的极值是一种标准偏差测试。

MVRV Z-Score指数用于判断牛市和熊市周期的高准确性，目前仍处于正常水平。即使在4月份的6.4万美元高点，该指数也没有进入高估区域。

MVRV Z-Score估值指标反映比特币牛市周期尚未结束

二、后市展望

BTC已经到达了2月至4月市场盒子冲击的下边缘。市场各方都密切关注BTC能否在这个位置上取得突破，其趋势将深刻影响主要行业的表现。第一季度和第二季度在这个位置冲击了三个月，有一个固定的板块，短期价格冲击的可能性增加。考虑到基本面继续强劲，货币价格上涨的长期趋势不会因供需失衡而改变。如果货币价格回调，这将是一个很好的布局时机。

三、风险提示：

本月底（8/26-8/28）杰克森霍尔全球央行年会在美国召开。市场密切关注美联储对货币政策转变的声明。美联储货币政策的转变将给市场带来新的不确定性。