FTX事件影响：行情及后续风险预判

原文标题：《FTX 事件影响：市场及后续风险预测

原文作者： Flora Li、NolanLiu、ZengHang、BarryJiang，Huobi Research

1.事件回顾

FTX 事件到 11 月 9 日本似乎进入了一个新的阶段，在过去 24 几乎可以肯定的是，小时内发生的事情将被刻在加密货币行业的历史上。以下是事件的现状。我们希望读者能通过一些关键数字了解事情的全貌：

1)11 月 2 日，Coindesk 爆料称 Alameda 资产负债表有很大的隐患，总共 146 资产中约1亿美元 60 亿是 FTT 和 SOL。

2)11 月 6 日，CZ 发推表示将逐步抛售所持有的合同 2300 万美元的 FTT。消息传出后 FTT 开始下跌，在 Alameda CEO 表示愿意以 22 美元的价格收入 CZ 所要抛售的 FTT 之后，价格稳定 22 美元附近。但是这短短两天就快到了。 10 1亿美元的资产来自 FTX 和 Alameda 流出。

3)11 月 8 日 11：00（UTC+8)，市场传闻 FTX 抛售持有的 1 亿个 bit 和其他 Token 为了补充流动性，这一消息进一步引发了市场对策 FTX 担心资金链断裂，导致资金链断裂 FTT 一度跌至 16 美元。但在 8 日下午 FTX 几个热钱包 2 没有货币转出一个小时，进一步引起恐慌，ftt 引领市场继续下跌。

4)11 月 9 日 0：09（UTC+8），SBF 和 CZ 同时，发送表示 FTX 和 Binance 非约束性意图已经达成:Binance 将收购 FTX 全球站以帮助 FTX 应对流动性紧缩。声明发布后，市场大幅反弹，FTT 重回 20 美元上方，BTC 和 ETH 也分别回来了 20000 美元和 1500 美元水平。

5)11 月 9 日 2：美国商品期货交易委员会表示，它正在监控它 Binance 收购 FTX 的交易。而且有声音认为，这次并购的快速可能是因为并购金额相当便宜，这将使得 FTX 以前的投资者遭受了损失，可能违反了各国的反垄断法。这些声音引起了市场对并购能否完成的担忧。雪上加霜的是 SBF 在周二早上给公司的内部信中，他说过去三天 FTX 被取走了 60 市场意识到亿美元 FTX 资金缺口超出了之前的预期。

11 月 9 日 8:00，FTX 所有加密货币提现暂停。到目前为止，这一系列事件导致了市场的进一步崩溃 FTT 价格已经下跌了 5 美元以下，BTC 最低跌破了 17000 美元，ETH 跌破 1300 美元。目前 FTX 钱包中稳定货币数量下降超过 80%，目前还不够 2 亿美元，BTC 只有不到 40 个。

2. FTX 影响事件的范围和后续预测

2.1 FTX 事件的影响

本次 FTX 暴雷事件的影响可能超过以前 Luna 和 3AC 在崩溃过程中，涉及但未破产的机构的范围将深入到行业的各个角落。这一轮继续参与正确的 FTX 贷款机构存在巨大的清算风险。我们可以从三个层面了解这一事件的影响：

a)直接影响层：FTX 和 Alameda 直接投资的项目和与 FTX 有直接贷款和合作关系的集中机构。项目层面主要包括 Solana、Fantom 和 Serum 重要的公共链和公共链 DEX 等，如下表所示，这些是 FTX 雷暴事件的直接受害者。

我们分析了 Alameda 目前，资产状况 Alameda 可监控钱包持有价值排名靠前的 Token 如下：BIT、SUSHI、FTT、SRM、LDO、MATIC、RNDR 等。

BIT:目前无法确认是否会违反解锁的承诺。FTX 承诺不解锁，但是 bit 在 Alameda 钱包里的价值已经达到 23%，市场信心不足，是高风险货币。

SUSHI:Alameda 总计有 340 万个 xSUSHI，可以提出 480 万个 SUSHI，但 SUSHI 链上大额清算的价格很低，预计无法到达。目前比较安全。目前市场主要是对的 Alameda 对大量头寸的恐惧导致缺乏信心。

MATIC 和 RNDR：流动性强，不是 SOL 部门资产，高概率将优先出售回笼资金。RNDR 已跌去 26%，MATIC 下跌 如果余额中有20%。 Token 进入交易平台将继续下跌。

FTT：FTX 据说自己的平台币 Alameda 也和 FTX 借了很多抵押品。但是，贷款没有链条，具体的清算细节无法知道。基于抵押品，FTT 币价对于 Alameda 有利可能是最后一种手段。

SRM：其中 FTX 和 Alameda 关系密切的项目一直关系密切。目前，货币价格已严重破发，与其他项目有关 Solana 上述协议相同，TVL24 小时都跌了 20%-30%。

SOL：链上有大额资产清算的风险，目前链上有大户 2,095,598 个 SOL（价值超过 3800 一万美元)担保物和 48,038,000 USDC 债务, 如果预测机恢复，将导致清算和价格大幅下跌。

至于与 Alameda 目前还没有公开信息可以确认与业务相关的机构，但必须存在。

b)间接影响层：Alameda 作为做市商和股权置换项目，或和 FTT 等资产重度绑定的项目，如 bitDao、MIM 等等。虽然没有这些项目 FTX 但在目前的情况下，与其有较深的业务往来，也会受到较大的影响。

c)辐射层：市场上的其他资产主要受相关资产和市场恐慌的影响。

简而言之，在 FTX 在过去的三年里，作为第二个集中交易平台，它已经深入到行业的各个方面。我们不能完全量化这个事件会给多少项目造成损失，但可以定性地说， luna 事件相比，FTX 事件是货币圈的雷曼事件。

2.2后续市场和进展预测

a) 就市场而言，在 FTX 在暴雷之前，市场已经处于相对深入的熊市市场。随着宏观货币政策的收紧和收紧 luna、三箭资本等事件发生后，BTC 一路下跌到 18000 美元。但近几个月来，尽管美联储的持续大幅加息收紧了宏观环境，但整个市场已经进入了相对稳定的阶段，BTC 不但稳守 18000 美元关口一路缓慢反弹 21000 美元左右。看着加息高峰即将过去，FTX 崩溃使市场一路下跌，BTC 再次跌破 17000 美元且 ETH 跌破 1300 美元。而上次见到 BTC 在 17000 美元大约是两年前的事了 2020 年 11 月。所以可以说，除了五个月的支持，经过了很长时间的考验 18000 除了可以信任美元关口外，目前以下价格不太可信，市场也没有就下一个关键点达成共识。

b) 从事件发展的可能路径推断来看，首先 Binance 收购面临许多困难：收购面临美国监管机构的审查风险和可能违反垄断法的法律风险，这可能导致 Binance 收购失败。另外，FTX 财务漏洞远远超出市场预期，以至于 CZ 也发推感慨，吓退了市场上其他可能的收购者，比如 Coinbase 明确表示不会收购 FTX。综合以上分析，我们认为 Binance 收购 FTX 窗口越来越小，但为了保持美国本土精英在货币圈的影响力，美国本土力量最终可能会完成 FTX 的救助。但从目前的角度来看，整个事情还没有看到任何曙光，市场在转机前仍将遭受痛苦。

c) 从对行业的影响来看：这一事件再次引发了行业对集中交易平台的不信任，以增强行业信心，Binance 和 Huobi 都说可审计将在一个月内公开审计。 merkle 树的储备证明或 POF。同时，行业内加强监管的声音再次上升，如 Coinbase CEO 就表示 FTX 事件将导致加密行业在美国受到更严格的监管。从行业规范的角度来看，这一事件将成为一个标志性的历史事件。