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凭借其差异化的商业模式，指南针在股票软件市场上走出了自己的道路。

上市公司拥有自己的清华基因，成立时间最早。

前身为北京指南针证券研究有限公司的指南针，成立于1997年，同样是股票软件上市公司的大智慧、同花顺和东方财富，分别成立于2000年、2001年和2005年，均晚于指南针。

该公司自诞生以来，就被贴上了强烈的清华标签，创始团队成员是一群毕业于清华大学的理工科男子。感受到当时中国股市的“坐庄”现象，他们决定用科技对庄家说“不”。因此，他们独立开发了一套理论体系，包括成本分析理论、芯片分布理论和股市博弈理论。基于上述理论，他们推出了 CY 一系列证券分析工具和软件产品，如指标、鬼域平台、博弈平台等，形成了指南针软件的雏形。该理论最大的特点是不同于传统的K线理论，它是专门为抑制银行家量身定制的，成为投资者研究和判断银行家行为的重要帮手。

在接下来的20年里，指南针与时俱进，不断完善和优化其软件。目前，最近的产品集成了大数据、机器学习等技术，可以全面监控投资者的股票选择、时间选择、头寸等因素，帮助投资者实现更理性、更科学的投资决策过程。其中，不变的是清华人对技术的执着探索。截至2019年6月底，公司共有94名R&D人员。在披露33人的核心R&D团队中，7人来自清华大学计算机专业。

专注于行业黑马的成就

从知名度来看，公司和同花顺(300033).SZ）、东方财富（300059.SZ）这两家公司还有一定的差距。该公司的规模也证实了这一点。2019年上半年，指南针营业收入3.64亿元，净利润9735万元，均位居行业第三。

与行业前两名的东方财富和同花顺相比，指南针更加集中。2019年上半年，公司金融信息服务业务(即收费股票软件)占收入的93%，而同花顺和东方财富的比例分别为62.5%和3.9%。

根据金融信息服务业务量，指南针的收入和利润水平实际上在行业中排名第二。2019年上半年，公司金融信息服务业务收入3.38亿元，毛利润2.98亿元，仅次于同花顺。大智慧(601519.SH）由于收入没有被拆分，2019年上半年的总收入为2.9亿元，低于指南针同期收入。

更多的关注使指南针实现了良好的增长率。近五年来，公司金融信息服务业务复合增长率为34.6%，仅次于同行业公司的同花顺。

除金融信息服务业务外，指南针还包括广告服务和保险经纪业务。2019年上半年，收入分别为2519.5万元和27.45万元，但在整体业务中所占比例很小。

专注战略也使公司盈利能力在同行中名列前茅。2019年上半年，公司毛利率为88.4%，在行业中排名第二。

2019年上半年，公司净资产收益率为13.6%，明显高于同行业其他公司。

差异化战略

指南针可以成为股票软件中的黑马。除了专注，它也离不开它的差异化策略。毕竟，与同花顺相比，公司的规模还有一定的差距。

为了满足客户的需求，指南针主要推出了5种不同的产品，产品价格从1580元到5万元不等，区分了价格和功能，形成了良好的产品矩阵。

同花顺和东方财富的主要收费产品是个人Level-2产品和机构客户产品，难以满足高端个人用户的需求。

在中国，股票投资者一般分为技术和价值。统计数据显示，散户投资者贡献了82%的a股交易量。由于价值派需要坚实的财务基础和行业研究能力，大多数散户投资者自然选择门槛相对较低的技术派。目前，同花顺和东方财富Level-2产品只能满足技术型散户投资者的低需求，指南针的出现很好地满足了技术型高端客户的需求。

以公司高端产品财富负责人为例，从风险控制的角度将投资管理过程模块化，分为选股评级、选时评级、滤网评级、市场评级等功能模块。通过对上述模块的独立评级，可以直观地向投资者呈现每个模块的投资前预测结果和投资后控制方法，方便投资者对投资过程进行有序的评价和纠正，从而达到控制投资风险的既定目标。

财务指标稳定

在业务增长的同时，公司也保持了非常稳定的财务报表。银行贷款只有3000万元的短期贷款。此外，公司账面上没有长期贷款，也没有并购产生的商誉。

此外，公司净利润的现金含量也很高，现金保证倍数（经营现金流比净利润）保持在1以上，在银行间公司中处于较高水平。公司预收账款大、应收账款小、库存小是造成这一现象的主要原因。截至2019年6月底，公司应收账款和库存分别为479万元和46万元。

公司同期预收账款4.15亿元，仅次于同花顺，预收账款比总资产高30.4% ，明显高于同业公司 。公司依靠预收账款维持日常运营，大大提高了现金使用效率。

由于公司预收账款相对较大，这一数字的变化可以作为未来收入变化的前瞻性指标。截至2019年6月底，公司预收账款同比增长20%，表明公司上市后仍有一定的增长潜力。

这一推测在公司指南针最近更新的招股说明书中得到了验证。公司预计 2019 1-9月营业收入区间为4.5亿元至5.5亿元，较去年同期增长2.06%至24.69%，归属于母公司股东的净利润区间为1.06亿元至1.3亿元，较去年同期增长5.06%至28.85%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为9750万元至1.21亿元。比去年同期增长11.23%至38.61%。

值得期待的是，该指南针在上市后的表现可以继续这种增长趋势。