在目前的市场上，主力军存在差异！一些基金希望继续集团高品种，如新老能源，而一些主力企图努力推出低品种，如房地产金融，以实现一波“萧条”市场！在市场纠结的情况下，集风险规避和补充上涨预期于一体的红利主题已成为一种选择。今天，让我们做一个深入的研究。
在我们的ETF梯卡上，系统总结了市场状况，其中两大红利品种值得关注:中证红利(XX5080)和上证红利(ETF，XX080)。其中，证券红利凭借其稳定的动能已登顶趋势榜。需要注意的是:还有一个深红利ETF不属于真正的红利品种，最后进行分析。
对于中国证券交易所的股息，我们在这一轮持有了一段时间，但经验和预期之间存在差异，需要更新认知；上海证券交易所的股息在过去两年中多次持有，但我们没有对股息品种进行更深入的分析。今天，木鱼将进行研究和分享。没有正确或不正确的理论，纯粹是根据个人的想法，结合数据与您分享。
有三种主流ETF名称为“股息”。股息ETF是上海证券交易所的股息ETF。中国证券交易所的股息风格与上海证券交易所的股息风格相似，而深圳股息属于白马品种，只有股息的名称。我们专注于中国证券交易所的股息和上海证券交易所的股息。从趋势对比来看，显然两种“真正的股息”趋势强于深股息，但也明显强于市场的整体水平，特别是近几个月明显属于强势品种。
如何理解“红利”？众所周知，红利字面上意味着股票组合分红较多。
中国证券交易所股息是沪深股息能力强的股票组合。但这里需要注意的是，中国证券交易所股息指数的编制规则曾强调，成分股来自沪深300，但现在并非如此。例如，在大东方，市值只有40亿元，显然不是沪深300元。因此，目前的中国证券交易所股息并不是大市值的组合。
那么中国证券交易所的红利是什么呢？
首先，中国证券交易所有100只成分股，市值为94亿元。成分股行业的权重从大到小依次是能源、工业、原材料、房地产、可选消费和金融。能源主要是煤炭、石油等，原材料基本上是有色金属、化工等周期主题，可选消费主要是汽车和家用电器。这里还有一个公用事业，主要是电力。
主要成分构成板块基本属于低估值品种，平均市盈率约为8.4倍。PE党非常喜欢它。最近，能源和电力引领市场，房地产修复市场强劲，这是中国证券交易所股息动力的来源。
我们再来看看上证红利。
上海证券交易所的股息编制规则与中国证券交易所的股息相似，但股票选择范围为上海上市公司，因此成分股较少，平均市值较大。在行业分布方面，它不同于中国证券交易所的股息，能源、金融、原材料、工业和房地产位居前列。
然后，通过比较主要行业两大红利之间的权重差异，我们可以看到能源和金融在上海证券交易所股息中的比例明显较高，而可选消费在中国证券交易所股息中的权重较高。因此，在能源和金融更强的周期中，上海证券交易所的股息必须更强劲，相反，中国证券交易所的股息更稳定。一般来说，如果有价值风格的话
从日常经验来看，影响木鱼股息决策的因素之一是煤炭。因为煤炭是两个股息指数的最大权重，而且波动很大。因此，如果煤炭将波动传递给股息ETF，则需要评估其影响的程度
让我们来看看过去几个月煤炭大幅下跌时红利的表现。总的来说，股息ETF受到的影响程度是有限的。以8月30日大幅下跌为例，虽然煤炭暴跌5.24%，但由于银行和房地产的上涨，红利调整幅度非常有限。可以说，对煤炭的“恐高”不会影响对红利的决策。一般来说，中国证券交易所有100只成分股的红利更稳定，而上海证券交易所的红利更容易抓住煤炭的强劲周期，兼顾防御。
让我们来看看红利的运作风格。
从过去200个交易日的运营风格相关性来看，100ETF与红利成分相似性最高，其他房地产、钢铁、资源、中国证券交易所500、基础设施、能源等风格相对接近。中国证券交易所500在这里有点奇怪，不是吗？事实上，中国证券交易所500的平均市值约为110亿，这更接近市值风格。总的来说，是的更接近价值风格，但周期属性更足。
风格差异较大的品种有“新半军”等成长轨道，以及消费、医药等白马品种。从游戏的角度来看，在市场增长轨道和机构白马风格较弱的情况下，中短期基金可能倾向于干预红利品种，寻求阶段避险和集体补涨。
在过去的五年里，中国证券交易所的股息收益率不到3%。在a股没有大牛市的情况下，从长远来看仍然存在波动。投资机会在于增长和白马主题调整的“交通机会”。可以说它是一个选择性的品种，而不是“模式”品种。
从时机的角度来看，增长轨道的调整以及以饮酒和药品为首的白马品种的低迷、金融房地产的维修需求以及全球能源市场的火爆，给近期的红利主题带来了繁荣。特别是在市场中短期市场风格存在差异的情况下，它可以被视为一个具有攻击和防御的仓库填充品种。
许多人说，“市场很好，然后进入市场”，但这是不现实的，也没有考虑到投资经验。目前，市场非常有效。如果每个人都认为“市场很好”，那么就不会有慢牛，会立即实现增长，让没有进入市场的人纠结于是否追逐。在游戏环境中，追逐的风险回报率并不具有成本效益！
从股息的组成来看，能源和电力处于高水平，房地产处于中低水平，其他组成部分处于相对较低水平，因此中国证券股息和上海证券股息基本处于中水平，高低匹配相对平衡。即使你不赚钱，短期内也不太可能遭受重大损失。相反，它可以弥补追逐高能源带来的心理担忧，但也可以考虑到低水平来弥补上涨。
当市场风格存在差异时，这是一个稳定和进步的选择。
最后顺便看看深红利。
一句话定性为深红利，改名“深白马”几乎是一样的。其编制方法与中国证券交易所和上海证券交易所的股息有很大的不同。白酒+家电已成为绝对领先的品种。因此，ETF的周期是机构复苏和白马形成集团的时候。
现在是平台底部，但是你要说机构复活了吗？很难说。一是全球机构风险偏好一致，受美联储加息影响波动较大；二是国内疫情反复，宏观经济反转不明确，持续给消费带来压力。机构风险偏好要改善，短期内还是有不确定性的。
-总结-
- 红利是一个价值类主题品种，构成比较全面，周期属性强；
- 目前成分板中高低搭配均衡，整体位于一年估值中位数；
- 单权重板对整体影响有限，持仓体验好；
- 风格与价值合拍，不同于成长，是均衡配置的选择。
好了，这就是木鱼分享研究的全部内容！这种品种(不含深红利)也是木鱼在市场风格纠结时经常考虑的持仓品种。今天，我们将清楚地研究TA，希望丰富每个人的工具箱！
中秋节快乐！
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