这几天我在网上看到了更多关于FTX早期融资和发展的细节。这些细节不仅涉及到FTX自身的运营，还涉及到业内很多顶级资本的运营。看完真的很尴尬。
今天就和大家分享一些值得我们警惕的细节:
1 Alameda Research的早期融资
从2018年11月到2019年1月，当时还不为人知的Alameda Research开始向行业融资。在三箭资本联合创始人发布的一条信息中，融资宣传突然写了以下几句话:
HIGH RETURNS WITH NO RISK(高回报、零风险)
之后，2019年，融资真的从5家机构融入了800万美元。
谁是这五家机构？
Race Capital、Kenetic、Galois Capital、FBG Capital、Consensus Lab
当然，当年的Alameda Research肯定不止找到了这五家机构，但其他机构因为这样那样的原因在这一轮融资中并没有出售。
为什么不开枪呢？据说主要有以下两点：
- 投资者担心SBF是否能在Alamedada中工作 在Research和FTX两家企业中分配时间和精力？
- FTX是否有足够的做市商为其交易提供足够的深度？FTX刚刚成立，由于资源的限制，找不到足够的做市商，所以Alameda Research必须提供主要的流动性。在这方面，投资者是认可的，但我们担心未来能否改变这种情况，找到更多的做市商？根据当年的调查，许多对冲基金不敢在FTX上交易。
看完这个细节，我有点震惊。
首先，我无法想象融资者敢于用“无风险”作为融资宣传。一个有点底线的人不会这样做。
其次，我无法想象投资者会投资这样的宣传。
我估计投资可能有两个原因：
要么没有足够重视这种宣传，也没有认为这是团队在风险控制或概念上的主要缺陷。
要么认为这件事真的没有风险，可以大胆放手。
最后，我无法想象那些没有投资的投资者所说的原因是具体实施的细节，但没有提到团队风险控制和概念可能存在的主要缺陷。
熟悉我国金融产品的投资者都知道，近年来，我国严格打击金融产品的虚假宣传，特别是严格调查浮夸收入和隐瞒风险的宣传。有些地方甚至通过特定的渠道教育容易被欺骗的中老年投资者，教育他们不要相信“高回报、低风险”的谎言。
中国证监会前主席郭树清公开提醒所有投资者，“如果理财收入超过10%，就要准备损失本金”。
在金融业相对落后的国家，我们开始特别关注这些风险。在金融业如此发达的欧美国家（我认为风险意识应该高得多），金融家可以公开宣传“高回报、无风险”；更令人惊讶的是，许多机构投资者并不高度警惕，甚至大胆参与。
2 第二轮FTX融资
第一轮融资后，FTX进行了新一轮融资。除了一般的风险投资，这次他们还拉进了Paradigm、淡马锡，红衬衫资本。
根据最新信息，淡马锡表示，在投资FTX之前，该项目已经进行了几个月的竞争。
我对此表示怀疑。
由于FTX本身涉及的风险点并不多，最大的风险点包括挪用用户资金、与Alameda合作 Research密切相关。Alameda Research的资产过于单一，主要以自己发行的代币为资产。
即使FTX可以隐瞒这两种风险，即使用户资金被挪用，FTX和Alameda也可以隐瞒。 Research关系密切，但后者资产过于单一，主要以自己发行的代币为资产，难以隐瞒。
这足以说明这个头寸的风险相当大。
事实上，我们的许多读者都知道，在这个领域投资，为了控制风险，我强调比特币和以太坊至少占总资产的一半。
因此，无论是作为Alameda， 像Research这样的被投资者仍然是像淡马锡这样的投资者，在这件事上缺乏基本的风险控制。
FTX的破产可以让我们学到太多，比三箭更重要。
今天分享的两个细节再次解释了一个非常基本的事实：风险控制始终是投资的第一要素。
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