北交所迎来开市一周年。
自2021年11月15日开市以来，北交所已平稳运行一年。截至目前，北交所上市公司已增至123家。从政策上讲，它也有利于实施，包括两个金融规则和即将到来的北证50成分指数。
就公开发行机构而言，参与北京证券交易所上市公司的投资并不局限于发行北京证券交易所主题基金。业内人士认为，北京证券交易所指数和融资融券制度的后续推出将进一步提高北京证券交易所市场的关注度和流动性水平，机构投资者可以考虑在系统实施前抓住有利的开放窗口。
上市公司很有吸引力
2021年11月15日，北交所正式开市，首批上市公司81家。转眼间，北交所上市公司增至123家，总市值接近2000万元。今年前三季度，北交所上市公司业绩突出，总收入732.07亿元，同比增长33.25%；归母净利润57.99亿元，同比增长19.43%。
与此同时，制度优化也在稳步推进。今年9月，北京证券交易所发布了两项金融规则，明确规定了业务流程、目标股票、保证金和担保、信息披露和报告、风险控制等。同日，北交所发布了《北京证券交易所证券指数管理细则》和《北证50成分指数编制方案》。北京证券交易所50指数是北京证券交易所首个宽基指数，样本由北京证券交易所上市企业根据规模和流动性选择的50只证券组成。11月4日，北交所宣布，北证50成份指数计划于2022年11月21日正式发布实时市场。
目前，以服务创新型中小企业为目标的北交所已成为创新型中小企业的聚集地。上市公司主要分布在高端设备、新能源、科技软硬件、新材料等领域，占上述领域公司总数的78%。北交所上市的专业“小巨人”企业也从开市时的17家增长到49家。
北交所专注于二级市场，吸引了更多投资者的关注。中金公司在研究报告中指出，自年初以来，北交所日均换手率为2.4%，与之前的精选层相比有了本质的提升，明显高于新三板当前的创新层，略低于其他a股板块。中金公司认为，未来，随着北京证券交易所投资者数量的进一步增加，北京证券交易所上市公司“品牌效应”的突出，以及企业目标与投资者之间的良性循环，北京证券交易所的流动性仍有改善的空间。
值得一提的是，随着北交所的顺利运行，公募基金、社保基金等机构投资者已经布局了北交所。其中，主动偏股基金对北交所的持仓比例逐季上升。截至今年第三季度，主动偏股基金在北交所的重仓持股比例已上升至0.13%。
为什么公开发行和其他机构投资者积极布局北京证券交易所？中金公司认为，北京证券交易所的上市公司在基本面和估值方面都有其优势。
从基本面来看，北交所上市公司增长率高，利润属性突出，研发投入大。在增长方面，根据Wind数据，2022年前三季度，北京证券交易所上市公司营业收入和归属母公司净利润同比增长率分别为34%、20%高于a股整体8%、3%的增长水平。在盈利能力方面，自2021年第三季度以来，北交所的ROE（TTM）保持在12%至14%的高水平，优于a股整体非金融公司的7%至9%。在R&D投资方面，2022年前三季度，北交所公司R&D投资率为4.3%，高于a股整体2.2%。
从估值来看，北交所上市公司具有中长期吸引力，估值中心有改进的空间。截至11月6日，北交所P//E（TTM）估值为19.0x，从a股类似市值公司的估值对比来看，处于相对较低的位置。结合北京证券交易所上市公司整体良好的增长和盈利能力，中金认为北京证券交易所目前的估值水平具有中长期吸引力。随着北京证券交易所规模的进一步扩大、发行和交易制度的不断完善、投资者类型和数量的不断提高，北京证券交易所上市公司的估值中心有进一步改进的空间。
公募机构看好未来的市场机会
目前，北交所有10只主题基金（A/C类合并)，第一批8只基金成立于去年11月，2只基金成立于今年8月。其中，最大的规模是南方北交所选择两年定开，最新规模为4.26亿元；其次，易方达北交所选择两年定开A，最新规模为3.58亿元；第三名是万家北交所选择两年定开A，最新规模为3.56亿元。
就仓位而言，截至今年第三季度末，南北证券交易所选择吉林碳谷、贝特瑞、长虹能源、富士达、连城数控、骏创科技、英泰生物、华岭股份、星星科技、盖世食品等两年固定重仓股；易方达北证券交易所选择连城数控、贝特瑞、富士达、长虹能源、吉林碳谷、贵州茅台、吉冈精密、诺思兰德、海泰新能源、科达自控；万家北证券交易所选择了两年固定A的重仓股，包括贝特瑞、中远海能、英泰生物、连城数控、同惠电子、吉林碳谷、同力、苏联轴线、华岭和长虹能源。
但公募对北交所上市公司的布局远不止于此。南方北交所选择两年定开的基金经理雷嘉园表示，目前南方基金主要有三个与北交所相关的产品布局，2020年7月21日成立的第一批投资新三板的公募基金——南方创新精选一年定期开放混合发起证券投资基金，2021年11月23日成立的第一批北交所主题基金—南北交所精选两年定期开放混合发起证券投资基金。以及2022年1月5日成立的全市场首批专业新主题基金——南方专业新混合证券投资基金。目前，南方基金的股权投资部和股权研究部都参与了北京证券交易所上市公司的投资和研究。此外，指数投资部正在参与北京证券交易所指数基金的下一步准备工作。
华夏基金股票投资部基金经理谷新峰也表示，早在2020年6月，华夏基金就成立了首只能投资新三板精选层的公募基金。2021年11月，首只投资北交所的主题基金成立，也是全市首批北交所主题基金之一。谷新峰表示，除了这两只基金外，华夏基金还有许多其他类型的基金参与了北京证券交易所的股票投资。谷新峰一直对参与北京证券交易所的股票持乐观和积极的态度。他认为，随着北京证券交易所的扩张，越来越多的高质量公司相信，越来越多的公共基金将积极投资北京证券交易所的股票。
那么，公募机构对北交所相关基金的后市投资有什么计划呢？
谷新峰对北京证券交易所新能源产业链、光伏产业链、高端设备制造、创新药品等领域的公司更加乐观。他认为，除了二级市场交易外，战略配售和定向增发也是基金参与北京证券交易所投资的重要途径。
雷嘉元表示，在北京证券交易所主题基金完成仓位建设期要求后，团队增加了对30亿以下中小型市值股票的关注。他认为，在确保行业长期增长空间明显、细分行业领导者等共同要求的前提下，中小型市值公司可以在短期内享受提高渗透性的逻辑，从而面临相对较小的行业空间压力。
此外，雷家园认为，北京证券交易所指数和融资融券制度的后续推出将进一步提高北京证券交易所市场的关注度和流动性水平，吸引更多优秀企业选择北京证券交易所上市；机构投资者可以在系统实施前抓住有利的开仓窗口，进一步优化个股，提高产品头寸，为持有人带来更好的回报。
雷嘉园和他的团队对北京证券交易所在指数和融资融券制度实施后的表现非常乐观。他认为，未来北京证券交易所的创新和制度建设将继续围绕建设服务创新型中小企业一流交易所的目标，为金融支持实体经济的发展创造新的中国模式。
编辑：李雪峰
校对：高源
本网站声明：网站内容来自网络，如有侵权行为，请联系我们，我们将及时删除。
本文的部分内容来自网络，仅供参考。如有侵权行为，请联系删除。
