读书1-22
22.投资中一套完整的买入逻辑
大家好，欢迎做客，500本投资笔记，今天我们继续读齐俊杰的财经书。
昨天，我们谈到了利用社会融资指标来判断信用周期。社会融资的全称是社会融资数据，它代表了整个社会的贷款和融资需求。主要包括银行贷款、政府债务融资、企业债务融资、非标准贷款融资和股票IPO。社会融资和M2的趋势基本相同，社会融资是资本需求，M2是资本供给。社会金融上升意味着社会信贷政策宽松，资本需求上升，经济活力增强。当然，股市也不会太差。
比如2020年初，疫情爆发让股市暴跌，当时社会金融数据全面提升，说明市场流动性非常活跃，股市会回升。果然，7月份市场又涨了一波。因此，在宽松的流动性政策下，市场肯定会上涨。然后，经过2021年的一路下跌，2022年社会金融开始触底，7月份市场再次上涨。8月份社会金融不如预期，市场又开始调整。如何发展后期市场？我们还应该关注社会金融数据的变化。然而，随着经济的缓慢复苏，社会金融数据也将缓慢改善。
判断市场流动性还有一个滞后指标，即基金发行量，但基金发行量一般是反向指标。当基金发行量较大时，市场流动性将在一定时间点集中募集，导致货币流动性枯竭。当流动性萎缩时，市场就会出现问题。因此，我们有机会通过基金发行量来判断市场的高点。当市场特别好，基金发行量特别大时，我们应该意识到这个阶段的顶点即将到来。但是你要注意，这是一个滞后的指标，只能作为验证市场的辅助工具。
市场成交量是判断市场流动性的关键指标。每个市场底部都会继续缩小到土地成交量水平。如果市场出现天数甚至顶部偏差，流动性可能会立即枯竭，以后会有长期的调整。因此，当天价出现时，我们会卖出，当地价出现时，我们会逐渐买入。
影响股票赚钱的三个变量是每股收益增长率、市场估值变化率和股息率。总收益率等于每股收益增长率乘以市场估值变化率和股息率。长期投资的收益率通常不受市场估值变化的影响。此时，整体收益率为每股收益增长率加股息率。因此，当我们计划长期持有一家公司时，我们应该关注每股收益增长率和股息率。同时，如果一个行业的估值跌至历史最低水平，如果不是夕阳产业，那么他现在确定的总收益率是每股收益率加上其股息率，未来市场的改善将叠加市场估值平均回报率，这是最好的买入时机。
市场风格的变化有两个维度，即市场和小盘、价值和增长。以牛市增长和小盘风格为主，以熊市市场和价值为主。因为小盘和成长有很大的想象空间，市场和价值有稳定的表现。我们可以用创业板和沪深300分别代表成长和价值风格，这两种风格轮换约为3-3.5年。大盘小盘可以以上证50和中证1000为代表。虽然大盘和小盘之间会有明显的风格转换，但周期性并不强。因此，在判断了价值和增长风格后，我们将不再判断大盘和小盘，并保持平衡配置。
消费品行业是最容易估值的行业。投资消费品企业必须关注社会消费品零售总额，即社会零售数据。这一指标反映了每个人的消费能力和意愿，以及企业管理的质量，尤其是下游to c的企业。社会零数据的增加代表着消费的繁荣。每个人都在努力花钱。社会零数据的持续下降表明消费存在问题，每个人花钱的欲望越来越低。作者通过社会零数据和易方达消费行业股票基金，代码110022，比较研究发现消费行业投资和社会零数据增长率高度统一，当社会零数据增长率扩大时，消费行业表现会更好，当社会零增长率下降时，信心容易丧失。
要想抄底消费行业，必须具备以下条件。1.消费行业核心食品饮料跌至合理估值范围，至少估值中位数以下。2.社会零同比数据低位持平，有下跌反弹的迹象。3.充分释放情绪，即消费ETF基金或白酒ETF基金的价格一个月内不会创下新低，甚至不会回应好消息，即好消息不会上涨。也许在今年第四季度社会零反弹后，这是一个很好的机会。
投资市场的特点是顶一天，底一年，所以我们抄底建仓，不用担心，慢慢买，越慢越好，不要在市场暴跌的过程中接飞刀。人性通常告诉我们，当市场上涨时，我们乐观的投资产品将没有机会上车，所以只要它回调，我们就应该抓住底部买入。实际情况只是抄在半山腰，因为基本面的坏消息往往还没有暴露出来，所以价格自然也没有到底。
正是因为人性在投资中的思维盲点，作者梳理了一套完整的买入逻辑，不仅可以尽可能规避风险，还可以提高抄底的成功率。
首先，你可以买什么产品？国债、货币基金等可以增长100%概率的产品，以及降息周期中的纯债务基金，都可以买入，俗称梭哈。
第二，分批买三个月，每月固定一天买一份。这种方法适用于明星基金经理的主动基金。当这些基金在一段时间内表现不佳时，我们可以通过这种方法抄底，至少80%的概率可以在低位买入。这种方法也可以购买资产配置策略。作者为您提供了一些配置组合。如果你感兴趣，你可以关注齐俊杰在知识星球上的粉丝群。当然，有具体的配置方案是收费的。
资产配置策略通常使用债券和股票指数，通过这种方式建立头寸，我们将有相对平均的成本，不会在市场上买高，当然，也不会在市场上买低，它的优势是调整我们的心态，当我们不猜测市场，放弃抓住市场最低贪婪的想法，三次也发挥缓冲作用，避免我们的情绪，头脑热，全部购买在高点，最终导致心态崩溃。事实上，资产配置策略已经降低了市场风险的一半。除非是整个市场过热阶段，否则你可以在任何时候分批建立头寸三个月来配置你的组合。事实上，资产配置策略已经降低了市场风险的一半。除非是市场的整体过热阶段，否则你可以在任何时候分批建立头寸三个月来配置你的组合。对资产配置策略的过程比预测一两个结果要重要得多。
第三，批量购买10-12个月，每月固定每天购买一份。这实际上是基金固定投资的想法。当我们想要投资的目标估值被绝对低估时，我们可以使用这种方法，但预计它将下降一年多。
第四，24个月分批买入，每月固定每天买入一份。这是一种标准的固定投资方法。一般来说，估值低于中位数，这是一个我们乐观的趋势行业。我们可以这样买入。如果我们在固定投资过程中发现估值极低，锁定整个下跌空间，我们可以将其转换为10个月的固定投资。这可以加快我们的固定投资速度，更快地分摊低成本。
第五，48个月分批买入，每月固定一天买一份。该方法适用于投资目标估值仍处于半山腰，整体估值仍较高，坏消息尚未释放。一般适合那些符合未来发展大趋势的产品，我们要配，但是胜算不大。当然，最好不要买，等一段时间。如果你真的想买，就采用这种48个月的固定投资策略。这种策略是从倒金字塔建仓模型演变而来的。一开始慢慢买入。如果未来估值跌至中位数以下，可以转化为24个月的定投策略。如果继续跌到极端水平，也可以转化为10个月的定投策略。后面的资金越来越多，确保价格下跌后，我们可以降低成本。
上述方法仅适用于左侧买入，因为价值投资是先判断估值，然后主动买入，不适合周期性股票和证券公司等右侧追逐行业。
明天，我们将继续解释一套完整的销售逻辑。
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